原料市场

　　磷矿石：本周磷矿石市场横向整理为主，前两周南弱北强后，市场逐步冷静，价格方面暂无变动。磷铵原料硫磺持续向上，磷铵价格上行，但基层拿货略显一般，磷铵企业待发订单为主，开工负荷维持稳定。在磷铵企业稳负荷的前提下，磷矿市场大幅波动可能性较小，主流购销双方目前仍在博弈当中。下游磷铵当前正值春耕备肥季节，磷矿新一轮采购尚未集中开始。生产方面，北方个别企业生产陆续恢复，但尚未全面提产，供应能力短期提升空间有限。湖北地区大部分企业尚在传统休采期，预计主流恢复开采或在两会后。四川贸易端和部分矿山前两周优惠力度在20-60元不等，但主流矿山侧价格尚未有明显调整，前期四川马边地区25%高镁磷矿成交价格仍维持在700-730元/吨之间，22%品位530-540元/吨。湖北28%品位船板含税成交价格在980-1000元/吨。25%品位高镁磷矿船板含税成交维持在854元/吨（贸易商优惠后价格在800元/吨左右），27%到港价格在931元/吨。贵州瓮安地区28%品位磷矿车板含税交货价格在970元/吨，31%品位磷精粉含税价格在1050元/吨，成交优惠，开阳地区30%品位车板含税成交价格在950-980元/吨，高端报价在1020元/吨以上。云南地区22%品位原矿含税价格在420元/吨，24%品位500-520元/吨。北周北方磷矿价格小幅上涨，北方地区32-33%品位成交区间在870-920元/吨。进口磷矿：中国企业入市询货，进口询单和采购操作稳步推进，因当前磷铵出口政策未定，企业商谈进口磷矿较为谨慎。埃及26-27%品位货源到中国价格在80-90美元到岸，约旦货源报价较高在100美元/吨左右到岸。2024年1-12月中国磷矿石进口总量为206.61万吨（约40船，其中从埃及进口约18船，约旦进口约17船，黎巴嫩进口2船，瑙鲁进口1船，秘鲁2船。），其中未碾磨磷矿石进口196.87万吨，已碾磨磷矿石进口9.74万吨。2024年12月中国磷矿石进口31.57万吨，其中未碾磨磷矿石进口31.57万吨，已碾磨磷矿石进口1吨。按照进口单价来看，12月份磷矿石进口平均价格在101美元/吨（因品位和来源不同，实际成交价格参考市场成交。已碾磨部分因为进口量较少，单价不做主流参考）。

　　硫磺：中国港口目前硫磺总库存在187万吨左右，较上周同期上涨2万吨左右，库存变化不大，长江港口成交围绕2350元/吨，持货商捂盘惜售，低价货源难寻，外盘价格坚挺，且货源流向紧张。国产方面，国产主营价格本周普涨，普光万州船运价上涨180元至2320元/吨。山东地区地炼维持供需紧张局面，硫酸价格继续上调，对硫磺支撑较强，多数地炼液体报价区间2520-2650元/吨，趋势不变。国内市场购销双方分歧较大，终端需求边际降低，后市关注政策以及终端工厂开工情况，短期维持震荡走势。

　　硫酸：本周本周国内硫酸价格持续上涨。云南地区因供应收缩价格上涨，两广及周边因酸厂检修，库存低位，价格上涨。华中地区部分装置检修，供应收缩，价格上涨，当前湖北地区98%冶炼酸到厂价围绕610-660元/吨。下游磷肥开工稳定，需求平稳，需求侧支撑较强。另硫磺价格高位，硫磺酸成本高企，硫酸价格短期内仍维持高位姿态，预计短期内硫酸价格仍维持强势。因各地区供应不同和运输等影响，区域内硫酸供应平衡度不同，硫酸各区域将根据供需情况进行调整。

　　合成氨：本周合成氨市场震荡上行。北方市场因部分装置检修影响，供应收缩后价格上涨，带动周边及区域内市场出货。南方市场在北方带动下，交投氛围改善，价格上涨。下游磷复肥市场当前正值春耕备肥期间，开工平稳，需求稳定，对合成氨市场有一定支撑。预计近期合成氨稳中窄幅调整，因合成氨因运输半径限制，价格仍保持区域化差异。

　　原料市场点评

　　1.硫磺：硫磺市场高位横盘整理，国内市场购销双方分歧较大，终端需求边际降低，后市关注政策以及终端工厂开工情况，短期维持震荡走势，重点关注相关政策带来的回调风险；2.24-25年下游湿法净化酸新增产能较多，高品位需求量增加。磷矿购销双方博弈，南北市场分化，四川贵州主产区部分品位成交优惠，磷矿下游主流企业大面积采购尚未开始，且当前磷肥出口政策不定，市场仍在博弈中；3.合成氨横盘小幅上行，北方区域供应收紧后带动国内市场小幅上探。下游磷复肥市场当前对高价原料已有抵触心理，原来哦上探压力增加，但开工稳定，对原料需求侧支撑尚可，预计合成氨短期内仍维持震荡格局。受运输半径限制，各地区或根据供需情况进行合理调整。

　　磷复肥市场

　　硫磺大幅上涨后经历短线震荡后持续上行，带动磷铵成本持续上行，磷铵价格持续推涨，二铵侧价格本周较震荡整理后持续上行，拉动磷铵成本上涨，磷铵价格持续小幅推涨。但基层拿货谨慎，新单成交略显疲软，企业待发订单为主，部分企业暂停报价。当前湖北55%粉状一铵主流成交价格在3350-3400元/吨左右，下游畏高，观望为主。工铵挺价惜售，73%主流报价在6400元/吨，企业发运待发订单为主，下游采购谨慎。二铵企业保供内部为主，下游回运，湖北地区64%颗粒二铵主流出厂在3700-3800元/吨，二铵主流仍采取64%搭配57%二铵进行销售，搭售比例各企业根据自身情况进行调整。磷铵整体开工55%以上。出口方面，中国市场暂停出口，仅有少量过法检货源可发，主流依然等待政策指引。另NPK和TSP法检时间延长，中国供应国内市场为主。部分企业二元复合肥出口排单尚可，转产二元复合肥。本周磷化工市场点评

　　1、磷肥具体出口政策执行配额法检+窗口指导。磷肥出口额度与23年相比略少，额度执行时间为2024.1月-2025年4月（其中二铵出口额度在500万吨左右，一铵在200万吨左右。NPs,TSP,SSP不再执行配额制度，但仍然需法检）。额度分为三个窗口段，1-4月，5-9月，10-次年4月，其中5-9月量居多。因国内保供需求，磷肥报检放缓，部分地区暂停报检，企业供应内部为主，近期市场消息较多，但磷肥具体出口仍得等待3月中旬后续政策指引；2、国际市场上磷铵价格高位，中国市场仅有少量过法检货源可发，主流等待政策指引。另NPK和TSP法检时间延长，中国供应国内市场为主。国际一铵高位整理，市场相对平稳。少量出口货源按照正常报检流程报检；3、红海地区和其他地区地缘冲突仍是短期化肥及其原料市场的主要影响因素之一。化肥及其原料运费依然高位，尤其对原料进口市场有一定影响。另受地缘影响，海运运费高位，对化肥及其原料运输有一定影响；

　　4、本周磷铵国内市场行情持续高位整理，受原料硫磺影响，磷肥价格小幅推涨，但下游接受度有限。近期企业主要以待发订单为主，部分企业暂停报价，市场观望氛围较浓；5、近几年由于终端获取农资供应信息的途径较为广泛，市场整体供需情况较为透明。市场货源逐步下沉，到货量提升，因近期磷铵价格高位，下游采购已经出现放缓迹象；

　　6、2024年1-12月中国磷酸一铵出口量为200.47万吨，磷酸二铵出口量为456.32万吨，重过磷酸钙出口量为61.75万吨。2024年12月中国磷酸一铵出口量为13.82万吨，磷酸二铵出口量为21.3万吨，重过磷酸钙出口量为2.39万吨；

　　7、磷石膏处理政策要求逐年严格，间接引起磷肥和磷化工系列产品成本提升。

　　观磷肥提示：国际市场磷肥高位整理，埃塞重新发布招标，但中国市场主要以供应内部市场为主。近期受硫磺价格大幅上涨影响，磷肥成本高企后价格上涨，下游市场观望情绪较浓。企业近期暂停报价，待发订单为主。观磷肥建议近期多关注磷铵成本、磷肥企业签单情况以及下游到货情况、企业停复产计划等。近期磷铵价格、成本变动幅度较大，谨慎操作。